Abnormal Return: Sentimen Investor Saat Bearish dan Bullish di Bursa Efek Indonesia
-
DOI:
https://doi.org/10.32493/JEE.v8i2.59241Keywords:
Sentimen Investor ; Abnormal Return ; Kondisi Pasar ; IHSG ; Pasar Bullish ; Pasar Bearish.Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh sentimen investor terhadap abnormal return saham dengan kondisi pasar sebagai variabel moderasi. Obyek penelitian digunakan perusahaan berkapitalisasi besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2021–2025. Pengujian dilakukan menggunakan regresi moderasi dengan data panel. Data diperoleh dari Yahoo Finance. Sentimen investor diproksi menggunakan volume perdagangan saham, kondisi pasar diukur menggunakan variabel dummy. Abnormal return dihitung menggunakan selisih return aktual dan return pasar. Hasil penelitian menunjukkan bahwa sentimen investor berpengaruh positif terhadap abnormal return, sedangkan kondisi pasar berpengaruh negatif terhadap abnormal return. Ko`ndisi pasar terbukti mampu memoderasi pengaruh sentimen investor terhadap abnormal return. Pengaruh sentimen investor bersifat dinamis dan bergantung pada fase pasar yang sedang berlangsung. Penelitian ini memberikan kontribusi empiris dalam literatur behavioral finance pada pasar berkembang dengan menunjukkan bahwa pembentukan abnormal return saham dipengaruhi oleh interaksi antara faktor perilaku investor dan dinamika kondisi pasar.
References
Budagaga, A. R. (2022). The validity of the irrelevant theory in Middle East and North African markets: conventional banks versus Islamic banks. Journal of Financial Economic Policy, 14(4), 491–514. https://doi.org/10.1108/JFEP-06-2021-0148
Cabedo-Peris, J., González-Sala, F., Merino-Soto, C., Pablo, J. Á. C., & Toledano-Toledano, F. (2022). Decision Making in Addictive Behaviors Based on Prospect Theory: A Systematic Review. Healthcare (Switzerland), 10(9), 1–16. https://doi.org/10.3390/healthcare10091659
Chan, K. C., He, J., Li, C., & Zhang, L. (2023). Narcissistic managers and IPO underpricing. International Review of Financial Analysis, 89(July), 102807. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102807
de Jong, M. D. T., Huluba, G., & Beldad, A. D. (2020). Different Shades of Greenwashing: Consumers’ Reactions to Environmental Lies, Half-Lies, and Organizations Taking Credit for Following Legal Obligations. Journal of Business and Technical Communication, 34(1), 38–76. https://doi.org/10.1177/1050651919874105
Fonou-Dombeu, N. C., Nomlala, B. C., & Nyide, C. J. (2024). Investigating the effect of investor sentiment on stock return sensitivity to fundamental factors: case of JSE listed companies. Cogent Business and Management, 11(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2024.2353846
Gao, Y., Zhao, C., & Wang, Y. (2024). Investor sentiment and stock returns: New evidence from Chinese carbon-neutral stock markets based on multi-source data. International Review of Economics and Finance, 92, 438–450. https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.02.049
Gong, X., Zhang, W., Wang, J., & Wang, C. (2022). Investor sentiment and stock volatility: New evidence. International Review of Financial Analysis, 80. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102028
Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th ed.). BPFE.
Huynh, N., De Mello, L., & Li, K. (2025). Evolution of investor sentiment: A systematic literature review and bibliometric analysis. International Review of Economics & Finance, 100, 104115. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.iref.2025.104115
Jiang, B., Zhu, H., Zhang, J., Yan, C., & Shen, R. (2021). Investor Sentiment and Stock Returns During the COVID-19 Pandemic. Frontiers in Psychology, 12. https://doi.org/10.3389/fpsyg.2021.708537
Moodley, F., Ferreira-Schenk, S., & Matlhaku, K. (2025). Investor Sentiment and South African Commodity Market Returns: Evidence from Switching Conditions. International Journal of Economics and Financial Issues, 15(6), 200–208. https://doi.org/10.32479/ijefi.20630
Nguyen, H. H., Ngo, V. M., Pham, L. M., & Van Nguyen, P. (2025). Investor sentiment and market returns: A multi-horizon analysis. Research in International Business and Finance, 74. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102701
Nur Aulia, F. (n.d.). Analysis of Abnormal Return and Trading Volume Activity on the Announcement of Danantara Holding in Conventional Banks Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). In Journal of Islamic Economics and Business (Vol. 8, Number 1).
Octafian, M., Wijayanti, A., & Masitoh, E. (2021). Pengaruh DER, Roa, NPM dan EPS Terhadap Underpricing Studi Kasus: Perusahaan Yang Melakukan Initial Public Offering di BEI. Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan, 4(1), 15–20.
Ozdemir, O., & Kizildag, M. (2017). Does franchising matter on IPO performance?: An examination of underpricing and post-IPO performance. International Journal of Contemporary Hospitality Management, 29(10). https://doi.org/10.1108/IJCHM-11-2015-0662
Phan, T. N. T., Bertrand, P., Phan, H. H., & Vo, X. V. (2023). The role of investor behavior in emerging stock markets: Evidence from Vietnam. The Quarterly Review of Economics and Finance, 87, 367–376. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.qref.2021.07.001
Wang, W., Su, C., & Duxbury, D. (2021). Investor sentiment and stock returns: Global evidence. Journal of Empirical Finance, 63, 365–391. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2021.07.010
Wooldridge. (2010). Econometric Analysis of Panel Data.
Zhang, X., Li, G., Li, Y., Zou, G., & Wu, J. G. (2023). Which is more important in stock market forecasting: Attention or sentiment? International Review of Financial Analysis, 89, 102732. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102732
Zunara, E., Hakim, D. B., & Sembel, R. (2023). Interaction between Stock Return and Retail Investor Sentiment on the Indonesia Stock Market. Hong Kong Journal of Social Sciences, 60(No. 60 Autumn/Winter 2022). https://doi.org/10.55463/hkjss.issn.1021-3619.60.69
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Jurnal Ekonomi Efektif
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Penulis yang menerbitkan jurnal ini menyetujui persyaratan berikut:
Penulis memiliki hak cipta artikel dan menyerahkan kepada jurnal hak publikasi pertama dengan karya yang secara simultan dilisensikan di bawah di bawah persyaratan Atribusi 4.0 Internasional (CC BY 4.0)
yang memungkinkan orang lain untuk berbagi karya dengan pengakuan kepengarangan karya dan publikasi awal dalam jurnal ini.Penulis dapat masuk ke dalam pengaturan kontrak tambahan yang terpisah untuk distribusi non-eksklusif versi jurnal yang diterbitkan dari karya tersebut (misalnya, mempostingnya ke repositori institusional atau menerbitkannya dalam sebuah buku), dengan pengakuan atas karya awalnya publikasi dalam jurnal ini.
Penulis diizinkan dan didorong untuk memposting pekerjaan mereka secara online (misalnya, dalam repositori institusional atau di situs web mereka) sebelum dan selama proses pengajuan, karena dapat menyebabkan pertukaran yang produktif, serta kutipan yang lebih awal dan lebih besar dari karya yang diterbitkan (Lihat The Effect of Open Access).
