Pengaruh Pengungkapan ESG terhadap Return Saham dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi, dan Kemampuan Inovasi Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi
DOI:
https://doi.org/10.32493/jaras.v5i2.48680Keywords:
Pengungkapan ESG, Retun Saham, Profitabilitas, Kemampuan InovasiAbstract
Tujuan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pengungkapan ESG terhadap return saham dengan mempertimbangkan profitabilitas sebagai variabel mediasi dan kemampuan inovasi perusahaan sebagai variabel moderasi pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks saham berbasis ESG di Bursa Efek Indonesia selama periode 2021-2023.
Metode. Penelitian ini termasuk dalam penelitian kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan dan laporan keberlanjutan perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks saham berbasis ESG di Bursa Efek Indonesia selama periode 2021-2023. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 153 data observasi yang diperoleh melalui teknik purposive sampling. Analisis data dilakukan dengan metode analisis jalur menggunakan bantuan software SmartPLS versi 4.
Hasil. Dalam penelitian ini ditemukan hasil bahwa pengungkapan ESG tidak berpengaruh terhadap return saham, baik secara langsung maupun secara tidak langsung melalui mediasi profitabilitas. Sementara itu, kemampuan inovasi perusahaan juga tidak mampu memoderasi hubungan antara pengungkapan ESG dengan profitabilitas maupun return saham. Namun, kemampuan inovasi perusahaan terbukti mampu memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap return saham. Temuan ini menunjukkan bahwa pasar lebih menghargai inovasi yang menghasilkan kinerja keuangan dibandingkan sekadar komitmen terhadap aspek keberlanjutan.
Implikasi. Pentingnya bagi perusahaan untuk tidak hanya berfokus pada pengungkapan ESG secara simbolik, tetapi juga mampu mendorong inovasi yang akan berdampak langsung pada profitabilitas agar dapat meningkatkan kepercayaan investor dan nilai pasar perusahaan.
References
Abdul Rahman, R., & Alsayegh, M. F. (2021). Determinants of corporate environment, social and governance (ESG) reporting among Asian firms. Journal of Risk and Financial Management, 14(4), 167.
Aini, S., & Hadiprajitno, P. T. B. (2023). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Yang Dimediasi Oleh Reputasi Dan Kinerja Inovasi Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2015-2019). Diponegoro Journal of Accounting, 12(2).
Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on asset, return on equity, dan earning per share berpengaruh terhadap return saham. Udayana University.
Amalia, E. (2023). Analisis Pengaruh Pengungkapan Inovasi Hijau terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Nonkeuangan. ABIS: Accounting and Business Information Systems Journal, 11(3), 285–309.
Andriyani, M., Aliyani, T., Kuntadi, C., & Pramukty, R. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Ditinjau dari Profitabilitas, Literasi Keuangan dan Resiko Toleransi: Literature Review. EKOMA: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 2(2), 458–464.
Ani, H. N., Indira, I., & Dedyansyah, A. F. (2024). PENGARUH PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN INFLASI SEBAGAI VARIABEL MODERASI:(studi pada Perusahaan Manufaktur Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2019-2021). Media Mahardhika, 22(2), 170–183.
Aziz, F., & Chariri, A. (2023). The Effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure and Environmental Performance on Stock Return. Diponegoro Journal of Accounting, 12(3).
Bungadira, W., Malahayati, R., & Nathanael, Y. A. (2024). PENGARUH ARUS KAS OPERASI, ARUS KAS PENDANAAN, ARUS KAS INVESTASI, PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN RETURN ON ASSET TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2018-2022. Postgraduate Management Journal, 4(1), 164–181.
Engelhardt, N., Ekkenga, J., & Posch, P. (2021). ESG ratings and stock performance during the COVID-19 crisis. Sustainability, 13(13), 7133.
Garcia, A. S., Mendes-Da-Silva, W., & Orsato, R. J. (2017). Sensitive industries produce better ESG performance: Evidence from emerging markets. Journal of Cleaner Production, 150, 135–147.
Hoang, T., Przychodzen, W., Przychodzen, J., & Segbotangni, E. A. (2020). Does it pay to be green? A disaggregated analysis of US firms with green patents. Business Strategy and the Environment, 29(3), 1331–1361.
Khairunnisa, K. H. N., & Haryati, T. (2024). Pengungkapan ESG dan Kinerja Keuangan bagi Nilai Perusahaan Dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 6(6), 3075–3088.
Khan, M. (2019). Corporate Governance, ESG, and Stock Returns around the World. Financial Analysts Journal, 75, 103–123. https://doi.org/10.2139/ssrn.3279830
Khanchel, I., Lassoued, N., & Baccar, I. (2023). Sustainability and firm performance: the role of environmental, social and governance disclosure and green innovation. Management Decision. https://doi.org/10.1108/md-09-2021-1252
Liu, L., Nemoto, N., & Lu, C. (2023). The Effect of ESG performance on the stock market during the COVID-19 Pandemic—Evidence from Japan. Economic Analysis and Policy, 79, 702–712.
Luo, D. (2022). ESG, liquidity, and stock returns. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 78, 101526. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.intfin.2022.101526
Mulyani, S., & Andriani, N. Y. (2024). Pengaruh pertumbuhan laba dan pertumbuhan asset terhadap return saham: Studi kasus pada PT. Mayora Indah Tbk di Bursa Efek Indonesia 2016-2023. Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi, 2(03), 475–488.
Purnomo, M. H., Nuntupa, N., & Yuana, A. G. (2024). Pengaruh ESG Score Terhadap Harga Saham Dimoderasi oleh Earnings Per Share. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 10(3), 1923–1935.
Putri, S. R., & Mayangsari, S. (2024). Pengaruh Pertanggungjawaban Environmental, Social dan Governance (ESG), Likuiditas, dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Publik. Ekonomi Digital, 2(2 SE-Articles), 133–148. https://doi.org/10.55837/ed.v2i2.108
Qodary, H. F., & Tambun, S. (2021). PENGARUH ENVIRONMENTAL, SOCIAL, GOVERNANCE (ESG) DAN RETENTION RATIO TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN NILAI PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING. Juremi: Jurnal Riset Ekonomi, 1(2 SE-Articles), 159–172. https://doi.org/10.53625/juremi.v1i2.266
Safriani, M. N., & Utomo, D. C. (2020). PENGARUH ENVIRONMENTAL, SOCIAL, GOVERNANCE (ESG) DISCLOSURE TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN. Diponegoro Journal of Accounting, 9(3). https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/29093
Silalahi, E., & Manik, E. S. (2019). Pengaruh dividend payout ratio, debt ratio dan return on asset terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 49–70.
Suartana, I. W. (2011). Akuntansi Keperilakuan, Teori dan Implementasi. Penerbit Andi.
Utami, R., & Falah, F. (2025). Peran Profitabilitas dalam Pengungkapan ESG terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Indeks ESGL Tahun 2019-2023. Jurnal Bisnis Mahasiswa, 5(1), 457–467.
Yao, Q., Liu, J., Sheng, S., & Fang, H. (2019). Does eco-innovation lift firm value? The contingent role of institutions in emerging markets. Journal of Business & Industrial Marketing. https://doi.org/10.1108/JBIM-06-2018-0201
Yin, X.-N., Li, J.-P., & Su, C.-W. (2023). How does ESG performance affect stock returns? Empirical evidence from listed companies in China. Heliyon, 9(5). https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e16320
Yuliani, A. R., Tripermata, L., & Munandar, A. (2022). Pengaruh Intellectual Capital dan Profitabilitas Terhadap Capital Gain pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Journal of Accounting and Taxation, 2(2), 86–104.
Zhang, F., Qin, X., & Liu, L. (2020). The Interaction Effect between ESG and Green Innovation and Its Impact on Firm Value from the Perspective of Information Disclosure. Sustainability. https://doi.org/10.3390/su12051866
Zhang, Q., Ding, R., Chen, D., & Zhang, X. (2023). The effects of mandatory ESG disclosure on price discovery efficiency around the world. International Review of Financial Analysis, 89, 102811.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Desfia Eka Putri, Priyastiwi Priyastiwi
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Penulis yang menerbitkan jurnal ini menyetujui persyaratan berikut:
Penulis memiliki hak cipta artikel dan menyerahkan kepada jurnal hak publikasi pertama dengan karya yang secara simultan dilisensikan di bawah di bawah persyaratan Atribusi 4.0 Internasional (CC BY 4.0)
yang memungkinkan orang lain untuk berbagi karya dengan pengakuan kepengarangan karya dan publikasi awal dalam jurnal ini.Penulis dapat masuk ke dalam pengaturan kontrak tambahan yang terpisah untuk distribusi non-eksklusif versi jurnal yang diterbitkan dari karya tersebut (misalnya, mempostingnya ke repositori institusional atau menerbitkannya dalam sebuah buku), dengan pengakuan atas karya awalnya publikasi dalam jurnal ini.
Penulis diizinkan dan didorong untuk memposting pekerjaan mereka secara online (misalnya, dalam repositori institusional atau di situs web mereka) sebelum dan selama proses pengajuan, karena dapat menyebabkan pertukaran yang produktif, serta kutipan yang lebih awal dan lebih besar dari karya yang diterbitkan (Lihat The Effect of Open Access).
